[EN | ES ]ShapeShift enters the convertible bond market with HourGlass and Arbor Finance | ShapeShift ingresa al mercado de bonos convertibles con HourGlass y Arbor Finance  

DAO-friendly financing that enables Web3 lending through tailor-made bonds

Decentralized Autonomous Organizations (DAOs) are gradually gaining ground in the Web3 space and beyond, as many are beginning to explore potential ways to contribute. While DAOs have significant operational benefits, such as organizational transparency, decentralization, and the ability to use a wide variety of assets to operate, there are still some challenges DAOs must overcome.

Funding difficulties for DAOs

Being in their infancy, DAOs face difficulties in raising funds and financing. It is a known fact that most DAO treasuries have high concentrations of their native token, some of which rely heavily on the sale of their government tokens to fund operations. This puts direct selling pressure on the token price, which could affect holders in the long run.

Some DAOs, such as ShapeShift DAO, do not have a legal business registration due to their decentralized nature. Therefore, they cannot obtain credit through traditional forms of financing. Since most DAO assets are cryptocurrencies (and often more "risky" assets, such as a protocol's native token), traditional banks do not accept such assets as collateral when applying for loans.

This is where HourGlass and Arbor Finance come in, offering permissionless debt-based financing via convertible bonds. This form of funding allows DAOs to secure the funds they need to continue to develop and grow their organizations without sacrificing their governance tokens.

Current DAO Funding Options

There are a few DAO financing options that currently exist, which are as follows:

1. Token-Based (Equity) Funding: Token sales add direct selling pressure and reduce a DAO's overall stake in its token governance.

2. Variable Rate Loans – Margin loans, popularized by platforms like the discontinued Rari Fuse, result in liquidations when the value of the collateral falls below the LTV (loan-to-value) limit, making it subject to volatile price movements. Also, the high APYs, sometimes jumping into the triple digits, can make paying back these loans a burden.

3. Discounted Bonds (ie Bond Protocol): DAOs can sell discounted tokens on platforms like Bond Protocol. Holders can buy discounted, unallocated tokens and sell their current holdings at a profit. This process results in demand for the supply, but can add short- and medium-term selling pressure to the token price (experimenting with parameters such as acquisition time can help reduce this pressure).

ShapeShift Overcollateralized Convertible Bonds

Convertible bonds provide a unique solution for DAOs looking to obtain credit within decentralized finance, adding another tool to the list of options mentioned above. This is done by lending stablecoins against the native token, at a fixed rate, with no liquidation risk.

ShapeShift DAO has issued a convertible note using the HourGlass and Arbor Finance protocols, borrowing up to $500,000 USDC with each protocol. These offerings are 250% overcollateralized by FOX, the DAO governance token. ShapeShift's plan is to pay off its current expensive variable rate loan on the Rari Fuse (currently around 135%) taken out earlier this year and effectively convert it into an 18 month fixed rate obligation with an estimated rate of 20%. The refinance effectively saves the DAO more than $50,000 in interest payments over the next three months, adding an invaluable lead to the organization's stablecoin reserves.

Let's explore HourGlass and Arbor Finance further and take note of some of the key differentiators:

HourGlass Convertibles

HourGlass allows DAOs to borrow stablecoins against their governance token as part of a fixed-rate, fixed-term, zero-settlement loan. At a high level, this allows DAOs to raise funds to support the growth of their protocol, while avoiding the risk of losing their governance tokens. HourGlass is part of the Buttonwood ecosystem and has the following features:

• No Initial Commitment: DAOs can list bonds with no commitment or movement of funds. There's no need to go through governance before committing, so you're free to Edit the demand for loans. All actions are reversible until the link is deployed.
• Fixed Rate – Fixed rate loans are more beneficial for DAOs that need to plan for longer-term expenses rather than focus on rate movements.
• No Liquidation – Unlike margin lending platforms like Aave, DAOs do not have to worry about the volatility of collateral value over the course of the loan. Your position cannot be liquidated.
• Hold Up: The DAOs sell the "Senior" tranche tokens to lenders, while retaining the "Junior" tranche. For this reason, DAOs retain any upward price movement, as the Junior tranche functions as an equity instrument.
• Early payment opportunity: DAOs can pay early and are only charged on accrued interest.
• Custom parameters: DAOs can tailor the link to their needs. They can choose the asset to borrow (stablecoin), the duration of the bond (ie 12 months), an optional default penalty (to attract lenders), and their collateral ratio.

Arbor Convertible Bonds

Arbor enables DAOs to obtain debt-based financing by issuing convertible bonds that are fixed rate/term and non-liquidable. For lenders, Arbor offers transparent, overcollateralized, high-yield opportunities where they receive a fixed rate of return coupled with positive appreciation of treasury tokens.

• Fixed-rate loan: DAOs can lock in their borrowing cost, secure needed capital, and plan for the future with greater precision.
• Token Advantage: Convertible bonds include a call option on the collateral tokens for the lender, which could generate higher returns depending on the collateral token's yield. This added benefit creates a win-win relationship between DAOs and lenders, where lenders get a token advantage and DAOs get better rates.
• Customizable bond parameters and collateral choice.
• Auction-Based Interest Rate Pricing – Lenders compete for allocation in the bond, ensuring the DAO gets the most efficient rate on the market.
• Low smart contract risk – Arbor smart contracts have been audited twice and are on the Ethereum mainnet, eliminating any bridging risk investors are exposed to.

Key differences

Priority Claims

1. HourGlass bonds are comprised of tranched debt, which means that the collateral is stratified into a senior portion and a junior portion. The main part is what is assigned to a lender and paid first. This, along with a 75% default penalty, provides an extra layer of protection for lenders if the DAO defaults on a loan. This is possible thanks to the ButtonTranche protocol.

2. Arbor Bonds has no debt in tranches. The lender is compensated with the full collateral deposited if the DAO fails to repay.

Convertibility Option

• HourGlass bonds are convertible at maturity. Arbor Finance bonds allow lenders to convert the bond into the underlying collateral at a pre-defined strike price. This added benefit creates a win-win relationship between DAOs and lenders, where lenders get a token advantage and DAOs get better rates.

Risks evaluation

Arbor Finance has a closed listing process for DAOs to become borrowers on the platform. DAOs must undergo a due diligence process involving internal and third-party assessments to ensure the credibility of their treasuries and overall risk profile for lenders.

Customizability

• By integrating Chainlink Price-Feed Oracle for tranched debt, HourGlass Bonds offers greater customization with an optional penalty rate. The penalty rate is the % of the Junior Tranche paid to lenders when the DAO defaults. An HourGlass bonus with a 100% penalty is equivalent to an Arber Bonus. This can be useful for DAOs that are in default, but still want to keep their collateral.

• Since Arbor Finance does not require an oracle, it lowers the barrier to entry for early-stage DAOs who cannot support a price feed oracle.

Zero Commitment IBOs

For the bond auction process, Arbor Finance uses Gnosis Auctions, while HourGlass uses a trust. This means that Arbor Finance requires a soft commitment and a government vote to move tokens before a bond can be listed. Comparatively, HourGlass offers no-obligation, no-gobi vote bonus listing to list a bond (ie, you don't have permission).

Final Thoughts

As DAOs continue to evolve, financial solutions are needed to support product development and growth. The ShapeShift community is impressed and appreciative of protocols like Hourglass and Arbor that identify these issues and develop solutions to improve and support decentralized ecosystems. Both HourGlass and Arbor value trustless, open source, and permissionless technology, aligning closely with the ethos of ShapeShift DAO.

About HourGlass

HourGlass is the permissionless convertible bond marketplace for DAOs. HourGlass is part of the Buttonwood ecosystem, which seeks to become a one-stop-shop for any DAO looking to raise funds to support protocol development. HourGlass contracts were audited by Byterocket.

You can join the HourGlass Discord here and follow HourGlass on Twitter.

About Buttonwood

Buttonwood is a collection of DeFi primitives for creating powerful decentralized financial instruments, such as non-settlement debt, convertible bonds, non-fiat stablecoins, and more. Buttonwood's core contracts are easy to use: developers only need to create routers and a user interface.

For information on how you can build with Buttonwood, please join Buttonwood's Discord and follow Buttonwood on Twitter.

About Arbor Finance

Arbor allows creditworthy DAOs to obtain fixed-rate financing using their project tokens as collateral. The excessive collateralization of the bonds, along with the opportunity for DAOs to issue convertible bonds, makes Arbor an investor-friendly platform. By minimizing default risk and ensuring fixed returns, investors can identify and support decentralized finance opportunities.

If you are interested in learning more about Arbor as a lender or borrower, check out their website and documentation or join Discord.

Learn more

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Español

Financiamiento amigable para DAOs que permite préstamos Web3 a través de bonos hechos a la medida

Las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) están ganando terreno gradualmente en el espacio Web3 y más allá, ya que muchas están comenzando a explorar posibles formas de contribuir. Si bien las DAO tienen importantes beneficios operativos, como la transparencia organizacional, descentralización y capacidad de utilizar una amplia variedad de activos para operar, aún existen algunos desafíos que las DAO deben superar.

Dificultades de financiación para las DAO

Al estar en su infancia, las DAO enfrentan dificultades para recaudar fondos y financiamiento. Es un hecho conocido que la mayoría de las tesorerías de DAO tienen altas concentraciones de su token nativo, algunas de las cuales dependen en gran medida de la venta de sus tokens de gobierno para financiar operaciones. Esto ejerce una presión de venta directa sobre el precio del token, lo que podría afectar a los titulares a largo plazo.

Algunas DAO, como ShapeShift DAO, no tienen un registro comercial legal debido a su naturaleza descentralizada. Por lo tanto, no pueden obtener crédito a través de las formas tradicionales de financiación. Dado que la mayoría de los activos de DAO son criptomonedas (y, a menudo, activos más "riesgosos", como el token nativo de un protocolo), los bancos tradicionales no aceptan dichos activos como garantía cuando solicitan préstamos.

Aquí es donde entran en juego HourGlass y Arbor Finance, que ofrecen financiamiento basado en deuda sin permiso a través de bonos convertibles. Esta forma de financiación permite a las DAO asegurar los fondos que necesitan para continuar desarrollando y haciendo crecer sus organizaciones sin sacrificar sus tokens de gobernanza.

Opciones actuales de financiamiento de DAO

Hay algunas opciones de financiación DAO que existen actualmente, que son las siguientes:

1. Financiamiento (de capital) basado en tokens: las ventas de tokens agregan presión de venta directa y reducen la participación general de un DAO en su token de gobernanza.

2. Préstamos a tasa variable: los préstamos de margen, popularizados por plataformas como Rari Fuse descontinuado, dan como resultado liquidaciones cuando el valor de la garantía cae por debajo del límite LTV (préstamo a valor), lo que lo hace sujeto a movimientos de precios volátiles. Además, los altos APY, que a veces saltan a los tres dígitos, pueden hacer que pagar estos préstamos sea una carga.

3. Bonos con descuento (es decir, Bond Protocol): los DAO pueden vender tokens con descuento en plataformas como Bond Protocol. Los tenedores pueden comprar tokens descontados, no adjudicados y vender sus tenencias actuales con una ganancia. Este proceso da como resultado la demanda de la oferta, pero puede agregar presión de venta a corto y mediano plazo al precio del token (experimentar con parámetros como el tiempo de adquisición puede ayudar a reducir esta presión).

Bonos convertibles sobrecolateralizados de ShapeShift

Los bonos convertibles brindan una solución única para las DAO que buscan obtener crédito dentro de las finanzas descentralizadas, agregando otra herramienta a la lista de opciones mencionadas anteriormente. Esto se hace mediante el préstamo de monedas estables contra el token nativo, a una tasa fija, sin riesgo de liquidación.

ShapeShift DAO ha emitido un bono convertible usando los protocolos HourGlass y Arbor Finance, tomando prestados hasta $500,000 USDC con cada protocolo. Estas ofertas están sobrecolateralizadas en un 250% por FOX, el token de gobernanza DAO. El plan de ShapeShift es pagar su préstamo actual de tasa variable costoso en Rari Fuse (actualmente alrededor del 135 %) tomado a principios de este año y convertirlo efectivamente en una obligación de tasa fija de 18 meses con una tasa estimada de 20 %. El refinanciamiento ahorra efectivamente a la DAO más de $50,000 en pagos de intereses durante los próximos tres meses, lo que agrega una pista invaluable a las reservas de monedas estables de la organización.

Exploremos más a fondo HourGlass y Arbor Finance y tomemos nota de algunos de los diferenciadores clave:

Convertibles de HourGlass

HourGlass permite que los DAO tomen prestadas monedas estables contra su token de gobierno como parte de un préstamo de tasa fija, plazo fijo y liquidación cero. A alto nivel, esto permite que las DAO recauden fondos para apoyar el crecimiento de su protocolo, al tiempo que evitan el riesgo de perder sus tokens de gobernanza. HourGlass es parte del ecosistema Buttonwood y tiene las siguientes características:

• Sin compromiso inicial: las DAO pueden enumerar bonos sin compromiso ni movimiento de fondos. No hay necesidad de pasar por la gobernanza antes de comprometerse, por lo que es libre de medir la demanda de préstamos. Todas las acciones son reversibles hasta que se despliega el vínculo.
• Tasa fija: los préstamos a tasa fija son más beneficiosos para las DAO que necesitan planificar gastos a más largo plazo en lugar de concentrarse en los movimientos de las tasas.
• Sin liquidación: a diferencia de las plataformas de préstamos de margen como Aave, los DAO no tienen que preocuparse por la volatilidad del valor de la garantía durante el curso del préstamo. Su posición no puede ser liquidada.
• Retener al alza: los DAO venden los tokens del tramo "Senior" a los prestamistas, mientras retienen el tramo "Junior". Por esta razón, los DAO retienen cualquier movimiento de precios al alza, ya que el tramo Junior funciona como un instrumento de capital.
• Oportunidad de pago anticipado: los DAO pueden pagar anticipadamente y solo se cobran sobre los intereses devengados.
• Parámetros personalizados: los DAO pueden adaptar el vínculo a sus necesidades. Pueden elegir el activo prestado (moneda estable), la duración del bono (es decir, 12 meses), una multa predeterminada opcional (para atraer prestamistas) y su índice de garantía.

Bonos convertibles de Arbor

Arbor permite a las DAO obtener financiamiento basado en deuda mediante la emisión de bonos convertibles que son de tasa/plazo fijo y no liquidables. Para los prestamistas, Arbor ofrece oportunidades transparentes, sobrecolateralizadas y de alto rendimiento en las que reciben una tasa de rendimiento fija junto con una apreciación positiva de los tokens de tesorería.

• Préstamo de tasa fija: los DAO pueden bloquear su costo de préstamo, asegurar el capital necesario y planificar el futuro con mayor precisión.
• Ventaja del token: los bonos convertibles incluyen una opción de compra sobre los tokens de garantía para el prestamista, lo que podría generar mayores rendimientos según el rendimiento del token de garantía. Este beneficio adicional crea una relación beneficiosa para todos entre los DAO y los prestamistas, en la que los prestamistas obtienen una ventaja de token y los DAO obtienen mejores tasas.
• Parámetros de bonos personalizables y elección de garantía.
• Precio de la tasa de interés basado en subastas: los prestamistas compiten por la asignación en el bono, lo que garantiza que la DAO obtenga la tasa más eficiente del mercado.
• Bajo riesgo de contrato inteligente: los contratos inteligentes de Arbor han sido auditados dos veces y están en la red principal de Ethereum, lo que elimina cualquier riesgo puente al que estén expuestos los inversores.

Diferencias clave

Reclamos prioritarios

1. Los bonos HourGlass se componen de deuda dividida en tramos, lo que significa que la garantía se estratifica en una parte senior y una parte junior. La parte principal es lo que se asigna a un prestamista y se paga primero. Esto, junto con una multa por incumplimiento del 75 %, proporciona una capa adicional de protección para los prestamistas si la DAO incumple un préstamo. Esto es posible gracias al protocolo ButtonTranche.

2. Arbor Bonds no tiene deuda en tramos. El prestamista es compensado con la garantía total depositada si la DAO no cumple con el reembolso.

Opción de Convertibilidad

• Los bonos HourGlass son convertibles al vencimiento. Los bonos de Arbor Finance permiten a los prestamistas convertir el bono en la garantía subyacente a un precio de ejercicio predefinido. Este beneficio adicional crea una relación beneficiosa para todos entre los DAO y los prestamistas, en la que los prestamistas obtienen una ventaja de token y los DAO obtienen mejores tasas.

Evaluación de riesgos

Arbor Finance tiene un proceso de listado cerrado para que los DAO se conviertan en prestatarios en la plataforma. Las DAO deben someterse a un proceso de diligencia debida que involucre evaluaciones internas y de terceros para garantizar la credibilidad de sus tesorerías y el perfil de riesgo general para los prestamistas.

Customizability

• Al integrar Chainlink Price-Feed Oracle para la deuda en tramos, HourGlass Bonds ofrece una mayor personalización con un índice de penalización opcional. El índice de penalización es el % del Tramo Junior pagado a los prestamistas cuando la DAO incumple. Un bono HourGlass con una penalización del 100% es equivalente a un Bono Arber. Esto puede ser útil para los DAO que incumplen, pero aún desean conservar su garantía.

• Dado que Arbor Finance no requiere un oráculo, reduce la barrera de entrada para los DAO en etapa inicial que no pueden respaldar un oráculo de alimentación de precios.

IBO de compromiso cero

Para el proceso de subasta de bonos, Arbor Finance usa Gnosis Auctions, mientras que HourGlass usa un fideicomiso. Esto significa que Arbor Finance requiere un compromiso suave y un voto de gobierno para mover tokens antes de que se pueda cotizar un bono. Comparativamente, HourGlass ofrece listado de bonos sin compromiso y sin voto de gobierno para listar un bono (es decir, no tiene permiso).

Pensamientos finales

A medida que las DAO continúan evolucionando, se necesitan soluciones financieras para respaldar el desarrollo y el crecimiento de productos. La comunidad de ShapeShift está impresionada y agradecida por protocolos como Hourglass y Arbor que identifican estos problemas y desarrollan soluciones para mejorar y respaldar los ecosistemas descentralizados. Tanto HourGlass como Arbor valoran la tecnología confiable, de código abierto y sin permisos, alineándose estrechamente con el espíritu de ShapeShift DAO.

Acerca de HourGlass

HourGlass es el mercado de bonos convertibles sin permiso para DAO. HourGlass es parte del ecosistema de Buttonwood, que busca convertirse en una ventanilla única para cualquier DAO que busque recaudar fondos para apoyar el desarrollo del protocolo. Los contratos de HourGlass fueron auditados por Byterocket.

Puedes unirte al Discord de HourGlass aquí y seguir a HourGlass en Twitter.

Acerca de Buttonwood

Buttonwood es una colección de primitivas de DeFi para crear poderosos instrumentos financieros descentralizados, como deuda sin liquidación, bonos convertibles, monedas estables sin fiat y más. Los contratos principales de Buttonwood son fáciles de usar: los desarrolladores solo necesitan crear enrutadores y una interfaz de usuario.

Para obtener información sobre cómo puede construir con Buttonwood, únase a Discord de Buttonwood y siga a Buttonwood en Twitter.

Acerca de Arbor Finance

Arbor permite que las DAO solventes obtengan financiamiento a tasa fija utilizando sus tokens de proyecto como garantía. La garantía excesiva de los bonos, junto con la oportunidad de que las DAO emitan bonos convertibles, convierte a Arbor en una plataforma amigable para los inversores. Al minimizar el riesgo de incumplimiento y garantizar rendimientos fijos, los inversores pueden identificar y respaldar oportunidades de financiamiento descentralizado.

Si está interesado en obtener más información sobre Arbor como prestamista o prestatario, consulte su sitio web y documentación o únase a Discord.

Aprende más

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