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Economic outlook for Europe - Wirtschaftliche Aussichten für Europa

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Zürich
@zuerich
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If I want to evaluate how Europe is doing, I take a look at the SXXP (STOXX Europe 600 Index): https://www.marketwatch.com/investing/index/sxxp?countrycode=xx This is an index of 600 European stocks "covering approximately 90% of the free-float market capitalization of the European stock market (not limited to the Eurozone)" (https://en.wikipedia.org/wiki/STOXX_Europe_600).

Here you see its chart since 1987:

compare to the SPX (S&P500: 500 large companies listed on stock exchanges in the US):

What do I see in these charts?

  • The crashes of 2000/01 and 2008/09 are clearly visible for both economic zones
  • Concerning 2000-2020: While the value of US companies has doubled from around 1'500 to 3'000, European companies had a value of around 400 in the year 2000, 2007, 2015 and 2020 (before Corona). In other words, there has been stagnation in Europe for 20 years (despite Quantitative Easing, bank and government bailouts).
  • I suspect that capital flight from Europe is taking place, seeking value in the US (stocks, but also real estate and treasury and corporate bonds).
  • As a stock's market capitalization is a forward-looking measure (it corresponds to the expected discounted and aggregated earnings of a company until its end of life), I see no reason to expect that the years to come will be better than the last 20 years.

This European stagnation occurred in a time of good demographics (baby boomer generation in their prime earning and investing years), of relative peace, without pandemics, and without really escalating financial trouble (problems of Greece, Italy, etc only postponed (via lots of QE) into the future).

I hope I'm wrong, but I expect the problems in Europe to amplify until they are so big that structural adjustments are necessary, concerning

  • the democratic composition of the EU (currently incapable of acting due to certain veto rights)
  • orderly insolvency procedures for all the zombie companies (esp. banks) that are artificially kept "alive" by the ECB --> to create room for new growth-inducing startups
  • the end of the Euro and hopefully a smooth transition to a better currency system
  • a common foreign and security policy of the EU
  • a common energy policy of the EU (would be especially beneficial for Germany whose government is just ideologically blinded)
  • a sustainable solution for the economic disparities between the north and the south of the EU.

Let's hope such a transition will come peacefully. Have a great Sunday!

Wenn ich die ökonomische Situation Europas bewerten möchte, schaue ich mir den SXXP (STOXX Europe 600 Index) an: https://www.marketwatch.com/investing/index/sxxp?countrycode=xx Dies ist ein Index von 600 europäischen Aktien, der ungefähr 90% der Marktkapitalisierung des europäischen Aktienmarktes (nicht nur Eurozone) abdeckt (https://en.wikipedia.org/wiki/STOXX_Europe_600).

Hier die Grafik seit 1987:

Vergleich mit dem SPX (S&P500: 500 größte börsennotierte Unternehmen in den USA):

Was sehen wir in den Diagrammen?

  • Die Crashs von 2000/01 und 2008/09 sind für beide Wirtschaftszonen deutlich sichtbar
  • 2000-2020: Während sich der Wert von US-Unternehmen von rund 1'500 auf 3'000 verdoppelt hat, hatten europäische Unternehmen in den Jahren 2000, 2007, 2015 und 2020 (vor Corona) einen Wert von rund 400. Mit anderen Worten, in Europa gibt es seit 20 Jahren eine Stagnation (trotz quantitativer Lockerung, Rettungsaktionen für Banken und Regierungen).
  • Ich vermute, dass eine Kapitalflucht aus Europa stattfindet, um Werterhaltung in den USA zu suchen (Aktien, aber auch Immobilien, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen).
  • Da die Marktkapitalisierung einer Aktie eine zukunftsgerichtete Kennzahl ist (sie entspricht dem erwarteten diskontierten und aggregierten Gewinn eines Unternehmens bis zu seinem Lebensende), sehe ich keinen Grund zu der Annahme, dass die kommenden Jahre besser werden als die letzten 20 Jahre.

Diese europäische Stagnation ereignete sich in einer Zeit guter Demografie (Babyboomer-Generation in ihren besten Verdienst- und Investitionsjahren), relativen Friedens, ohne Pandemien und ohne wirklich eskalierende finanzielle Schwierigkeiten (Probleme Griechenlands, Italiens usw. wurden nur in die Zukunft verschoben (per QE)).

Ich hoffe, ich liege falsch, aber ich erwarte, dass sich die Probleme in Europa verschärfen, bis sie so groß sind, dass strukturelle Anpassungen erforderlich sind, betreffend

  • die demokratische Zusammensetzung der EU (derzeit aufgrund bestimmter Vetorechte nicht handlungsfähig)
  • ordnungsgemäße Insolvenzverfahren für alle Zombie-Unternehmen (insbesondere Banken), die von der EZB künstlich "am Leben" gehalten werden
  • das Ende des Euro und hoffentlich ein reibungsloser Übergang zu einem besseren Währungssystem
  • eine gemeinsame Außen- und Sicherheitspolitik der EU
  • eine gemeinsame Energiepolitik der EU (wäre besonders vorteilhaft für Deutschland, dessen Regierung ideologisch verblendet ist)
  • eine nachhaltige Lösung für die wirtschaftlichen Unterschiede zwischen dem Norden und dem Süden der EU.

Ich wünsche Euch Einen schönen Sonntag!